Analisi Approfondita

Indicatori di Liquidità

Liquidità Interna
La liquidità negli Stati Uniti rimane stabile, nonostante il quantitative tightening (QT) della Fed. Questo avviene perché i fondi stanno uscendo dal Reverse Repo Facility (Un'operazione in cui un’istituzione finanziaria vende un titolo con l’impegno di riacquistarlo a un prezzo inferiore, permettendo alla banca centrale di assorbire liquidità dal sistema e mantenere stabili i tassi di interesse), reintegrandosi nel sistema finanziario e compensando il QT.

Il Reverse Repo è sceso sotto i $100 miliardi, un livello che non si vedeva dal 2021. Tuttavia, quando finiranno i fondi, la pressione sulla Fed per interrompere il QT potrebbe aumentare.

Liquidità delle Banche
I livelli di liquidità delle banche rispetto agli asset totali sono vicini a quelli registrati durante la crisi bancaria regionale del marzo 2023, ma ancora superiori ai livelli del picco Repo del settembre 2019.

Repo Facility della Fed
A fine trimestre, il sistema finanziario subisce pressioni sui bilanci. A fine Q3 2024, la Fed ha registrato il primo utilizzo del suo Repo Facility dal 2020. Anche se si trattava solo di $2,35 miliardi, è stato un segnale importante di tensioni crescenti (Il repo è una transazione finanziaria in cui un’istituzione vende un titolo, come un’obbligazione, per ottenere liquidità immediata, con l’accordo di riacquistarlo successivamente a un prezzo più alto)

Ciclo Economico USA

Il Q4 2024 si chiude con una crescita solida: il PIL reale annualizzato supera il 3%. Tuttavia, le incertezze rimangono, soprattutto legate a possibili dazi futuri e cambiamenti di politica che potrebbero influenzare l’economia nel 2025.

Inflazione e Tassi di Interesse

La Fed ha recentemente ridotto i tassi di interesse dello 0,25%, portandoli al 4,25%-4,50%. Tuttavia, le previsioni per il 2025 sono più aggressive: inflazione al 2,5% (in aumento dal 2,2%) e tassi al 3,9% (contro il 3,4% precedente).

Questo approccio sta alimentando i deficit fiscali, complicando il ritorno a un’inflazione più bassa. Nonostante ciò, ci si aspetta che la Fed termini il QT nel 2025, passando a una politica più espansiva.

Cina e Stagnazione Economica

Il rendimento dei titoli di Stato cinesi a 10 anni è sceso rapidamente dal 2% all’1,7% a novembre, segnalando una forte debolezza economica. Nonostante un settore export robusto, i consumi interni restano deboli a causa della crisi immobiliare e dell’incertezza economica. Per una ripresa duratura, sarà necessario incentivare il consumo interno.