🗓 5 gennaio 2025

🌐 Visione Macro

Indicatori di Liquidità Domestica

  • I livelli di liquidità delle banche commerciali statunitensi si sono mantenuti stabili, attestandosi tra i $100 e $200 miliardi sopra il livello critico che ha portato alla crisi delle banche regionali nel marzo 2023. 🏦

  • La liquidità complessiva è scesa di circa $1 trilione dal picco del 2021, ma rimane sopra i livelli del 2019.

  • L'indice SOFR (tasso di finanziamento overnight garantito) ha mostrato segnali di tensione, superando il tasso IORB (interessi sui saldi di riserva) durante la fine del terzo e quarto trimestre del 2024, segnalando una certa rigidità del sistema finanziario. 📉

  • L’uso del reverse repo facility della Fed è aumentato alla fine del quarto trimestre, passando da $98 miliardi il 20 dicembre a $473 miliardi il 31 dicembre, prima di scendere di nuovo a $237 miliardi. 🔄

📌 Prospettive per il 2025:
È probabile che la Fed interrompa la riduzione del bilancio entro la metà dell'anno, a meno di eventi straordinari come un possibile scontro sul tetto del debito. 💵

🏢 Ciclo Economico Statunitense

📊 Crescita del PIL

  • L'indicatore GDPNow della Fed di Atlanta stima una crescita reale annua del 2,4% per l'ultimo trimestre, ancora solida ma in lieve calo. 📈

📉 Indicatori Economici

  • L'indice anticipatore economico (LEI) non segnala più una recessione, nonostante due anni di segnali negativi. 💡

  • Tuttavia, la stretta creditizia da parte delle banche (oltre il 40%) è senza precedenti in assenza di una recessione definita dall'NBER.

🏛️ Dominanza Fiscale

  • Le politiche fiscali hanno avuto un ruolo dominante, favorendo individui e imprese che beneficiano della spesa pubblica, mentre altri stanno affrontando maggiori difficoltà. ⚖️

🔮 Prospettive per il 2025

  • Rischi principali:

    • Possibile introduzione di alte tariffe di importazione come strumento di negoziazione. 📦

    • Conflitti tra conservatori fiscali della Camera e il Presidente Trump sul tetto del debito. 💬

    • Potenziale svalutazione intenzionale del dollaro per migliorare i termini di scambio. 💵🔽

  • Il 2025 potrebbe essere caratterizzato da maggiori incertezze economiche, con performance azionarie più caute rispetto al 2024. Potremmo assistere a correzioni frequenti e un rischio maggiore di stagflazione (crescita lenta con inflazione persistente). 📉📈

🌐 Nota sugli Asset Digitali

💹 Azione del Prezzo di Bitcoin

  • All'inizio di novembre, Bitcoin era a circa 69.000 dollari. 🚀 Il 22 novembre ha raggiunto i 99.000 dollari, per poi correggere per alcune settimane.

  • A metà dicembre, ha toccato un massimo di 108.000 dollari prima di subire un'altra correzione.

  • Attualmente, il prezzo si aggira intorno ai livelli del 22 novembre, consolidandosi da quel periodo. 📉📈

📊 MVRV Z-Score e Valutazioni

  • Secondo il rapporto del 24 novembre, il MVRV Z-Score, uno dei miei indicatori preferiti, aveva raggiunto livelli che indicavano una possibile fase di consolidamento.

  • Finora, non ci sono segnali di estremi di ciclo-top, suggerendo che la rally potrebbe essere ancora moderata. Gli indicatori ricordano il periodo di marzo 2024, che portò a una fase di consolidamento di 7 mesi. 🕒

  • Tuttavia, nei cicli precedenti, tali indicatori hanno spesso raggiunto livelli molto più estremi prima di un top pluriennale.

💡 Prospettiva: Rimango positivo sul prezzo di Bitcoin per il prossimo anno, ma consiglio prudenza, evitando leve eccessive o posizioni troppo grandi rispetto alla propria tolleranza alla volatilità.

📈 MicroStrategy (MSTR)

  • Il 24 novembre, ho venduto una parte della posizione MSTR a circa 400 dollari per azione, 3 volte il suo valore netto, considerando il forte aumento dei prezzi e del sentiment pubblico.

🔎 Consolidamento in Corso

  • Siamo in una fase di consolidamento di un mese e mezzo, simile a quella post-marzo 2024.

  • Il 22 novembre, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin era di 1,95 trilioni di dollari, mentre il valore realizzato (costo on-chain) era di 718 miliardi di dollari. Durante questo consolidamento, il valore realizzato è salito a 815 miliardi di dollari (+13%), un chiaro segnale di rafforzamento del prezzo minimo. 🏗️

📊 Conclusione

  • Questo consolidamento è salutare per il mercato: i prezzi attuali stanno creando un nuovo "pavimento" grazie allo scambio di monete a questi livelli.

  • Non vedo rischi significativi di una correzione pluriennale, ma piuttosto un'altra correzione di metà ciclo che potrebbe gettare le basi per ulteriori aumenti di prezzo. 📈✨

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